ตีตลาดเป็นเรื่องยากกว่าที่คุณคิด

โลกจะ oversupplied น้ำมันสหรัฐฯอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและลูกค้าต่างประเทศดูสลัวที่มีอัตราการเจริญเติบโตในประเทศจีนและปัญหาถาวรในยุโรปและญี่ปุ่น วิธีการที่นักลงทุนควรตอบสนอง?

เมื่อราคาสินทรัพย์ลดลงคนตามธรรมชาติต้องการที่จะดำเนินการเพื่อลดอาการปวด แต่บางครั้งการกระทำที่ไม่เป็นปฏิกิริยาที่ดีที่สุด พยายามหลีกเลี่ยงการล่มสลายของตลาดต่อไปหรือระบุตลาดร้อนต่อไปเป็นเพลงไซเรนสำหรับนักลงทุนทุกคน แต่แม้กระทั่งนักลงทุนมืออาชีพที่มีรวมกันไม่ประสบความสำเร็จเมื่อพวกเขาพยายามที่จะซื้อเวลาเข้าหรือขายออกของเงินลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่ง สำหรับ 15 ปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2014 เพียงร้อยละ 19 ของกองทุนรวมหุ้นและร้อยละ 8 ของกองทุนรวมตราสารหนี้ที่รอดชีวิตมาได้และประสิทธิภาพสูงกว่าดัชนีของพวกเขาตามข้อมูลจากที่ปรึกษากองทุนมิติและศูนย์เพื่อการวิจัยในราคาการรักษาความปลอดภัยที่มหาวิทยาลัยชิคาโก .

รู้อีกเล็กน้อยเกี่ยวกับวิธีการตลาดทำงานสามารถช่วยให้คุณเข้าใจว่าทำไมการรักษาที่สอดคล้องกันวิธีการที่หลากหลายเพื่อการลงทุนเป็นปรัชญาที่เหมาะสมสำหรับการประสบความสำเร็จในระยะยาวโดยไม่คำนึงถึงวิกฤติที่เกิดขึ้นแบบหวือหวา

ความเข้าใจหลักการการประเมิน

ทฤษฎีพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังการลงทุนเป็นเรื่องง่ายที่จะเข้าใจ: ซื้อต่ำ; ขายสูง อย่างไรก็ตามการกำหนดสิ่งที่มีการลงทุนเป็นมูลค่าและทำให้เงินลงทุนจะ underpriced และที่เกินราคาเป็นไม่ง่ายอย่างที่ดูเหมือนว่า

สหรัฐระเบียบกระทรวงการคลังกำหนด “มูลค่าตลาดยุติธรรม” เพื่อวัตถุประสงค์ภาษีของรัฐบาลกลางเป็น “ราคาที่ทรัพย์สินที่จะเปลี่ยนมือระหว่างผู้ซื้อเต็มใจและผู้ขายยินดีที่ไม่อยู่ภายใต้การบังคับใด ๆ ที่จะซื้อหรือขายและทั้งสองมีความรู้ที่เหมาะสมของที่เกี่ยวข้อง ข้อเท็จจริง. ” หลักนี้อธิบายถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในการลงทุนในตลาดหุ้นทุกวัน ทั้งสองฝ่ายที่เป็นอิสระถึงได้ตกลงราคาที่เพื่อการค้าการลงทุน

คำนิยามนี้ยังสุนทรีย์หนึ่งในทฤษฎีการประเมิน: การลงทุนมีมูลค่าเพียงมากที่สุดเท่าที่คนอื่นก็เต็มใจที่จะจ่ายสำหรับมัน ถ้ามีคนติดใจกับหลอดดอกทิวลิป, ทารก Beanie หุ้น Tech อสังหาริมทรัพย์หรือทองพวกเขาอาจจะจ่ายในราคาที่สูงกว่าที่เคยที่ดูเหมือนจะมีเหตุผลเล็ก ๆ น้อย ๆ ผู้ซื้อของสินทรัพย์เกินราคาดูเหมือนว่าอาจจะเป็นเพียงแค่หวังว่าพวกเขาได้พบกับคนโง่มากขึ้นที่จะซื้อจากพวกเขาในราคาที่สูงเกินจริงมากขึ้นแม้กระทั่ง ความเป็นไปได้ว่าพวกเขาอยู่ในความเป็นจริงที่คนโง่มากขึ้นกลัวนักลงทุนจำนวนมาก

บนมืออื่น ๆ มีอีกทฤษฎีหนึ่งของการประเมินมูลค่าที่ระบุว่าการลงทุนแต่ละครั้งมีค่าที่แท้จริงซึ่งสามารถตรวจสอบผ่านเพราะความขยัน นักลงทุนส่วนใหญ่พิจารณามูลค่าที่แท้จริงนี้เมื่อพวกเขาพยายามที่จะราคาเงินลงทุนตามมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดของ บริษัท ในอนาคต อย่างไรก็ตามวิธีที่สองนี้ไม่ได้เป็นที่แข็งแกร่งเป็นเสียงเพราะมันยังคงอาศัยอยู่กับสมมติฐานของนักลงทุน กระแสเงินสดในอนาคตของการลงทุนมากที่สุดคือไม่แน่ใจไม่คำนึงถึงวิธีการวิจัยมากดำเนินการลงทุน อันเป็นผลมาจากความไม่แน่นอนนี้การประเมินมูลค่าใด ๆ ที่สามารถเป็นธรรมบนพื้นฐานของการคาดการณ์ที่กำหนดแม้ว่าการวิเคราะห์รอบคอบควรยังคงส่งผลในการประเมินความถูกต้องมากขึ้นของมูลค่าที่แท้จริง

มีประสิทธิภาพของตลาด

นักลงทุนแต่ละคนทำให้สมมติฐานบางอย่างเกี่ยวกับอนาคตและมีเหตุผลที่จะซื้อหรือขายเงินลงทุน ทุกครั้งที่การค้าเกิดขึ้นก็คือการยืนยันอีกว่าทั้งสองฝ่ายตกลงในมูลค่าตลาดยุติธรรมที่เหมาะสมสำหรับการลงทุนในช่วงเวลานั้น ด้วยวิธีนี้ตลาดรวมเอาภูมิปัญญาของนักลงทุนคาดการณ์ที่แตกต่างกันในอนาคต

ระดับที่ราคาของตลาดมีความถูกต้องและ mispricings ของมันเป็นที่คาดเดาไม่เป็นที่รู้จักกันอย่างมีประสิทธิภาพของตลาด ประสิทธิภาพแตกต่างกันตามตลาด ตลาดที่มีผู้เข้าร่วมมากขึ้นการไหลอิสระของข้อมูลผู้เข้าร่วมได้ดีขึ้นและการค้ามากขึ้นมีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพมากขึ้นกว่าตลาดที่ขาดคุณสมบัติเหล่านี้

แต่ตลาดจะไม่สมบูรณ์แบบและ mispricings เกิดขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปเป็นผลมาจากนักลงทุนจำนวนมากทั้งการเลือกที่จะไม่สนใจมูลค่าที่แท้จริงหรือผสมผสานสมมติฐานไม่ถูกต้องในการวิเคราะห์พื้นฐานของพวกเขา mispricings เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเป็นแบบสุ่มในตลาดที่มีประสิทธิภาพและมันเป็นเรื่องยากที่จะรู้ว่าเมื่อมุมมองของคุณเป็นอย่างชาญฉลาดกว่าภูมิปัญญาของตลาด คุณควรพยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าดัชนีถ้าคุณเชื่อว่าคุณหรือคนที่คุณจ้างสามารถรักษาความปลอดภัยอย่างยั่งยืนได้เปรียบเมื่อเทียบกับนักลงทุนในตลาดอื่น ๆ

หลีกเลี่ยงการล่อใจเวลาที่ตลาด

พวกเราหลายคนคิดว่าเราจะฉลาดกว่านักลงทุนเฉลี่ยดังนั้นเราควรจะสามารถ outperform ตลาด เราอ่านพาดหัวข่าวเกี่ยวกับผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงหรือนักลงทุนดาวอื่น ๆ ที่เป็นประโยชน์อย่างดีโดยการทำนายถูกต้องเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดสุดท้าย ครั้งต่อไปที่คุณได้ยินเกี่ยวกับการคาดการณ์เหล่านี้จำคำพูดนี้จาก Malcolm Gladwell: “ถ้าคุณทำให้จำนวนมากของการคาดการณ์คนที่ผิดจะเร็วจะลืมและคนที่เปิดออกเพื่อจะเป็นจริงจะทำให้คุณมีชื่อเสียง ”

นักลงทุนบางคนอาจได้รับการคาดการณ์ของหลาย ๆ ที่ไม่ถูกต้องก่อนที่จะได้รับหนึ่งที่เหมาะสมและอาจจะเร็วเกินไปด้วยการทำนายของเขาหรือเธอ ย้อนหลังเราจะรับรู้ทิพย์เช่น แต่ก่อนที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้นผู้เชี่ยวชาญหลายมีแนวโน้มว่าจะคาดการณ์สถานการณ์ที่แตกต่างกันทั้งหมด ส่วนใหญ่ของนักลงทุนมืออาชีพ underperform ตลาดและผู้ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าอย่างต่อเนื่องอาจทำได้โดยบังเอิญ

ในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญที่มีมุมมองที่แตกว่าเป็นหน้าของตลาดอาจจะมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดโดยรวมนักลงทุนแต่ละคนจะมีช่วงเวลาที่ยากมากที่ประสบความสำเร็จ หากคุณคาดว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้นอยู่กับสิ่งที่คุณอ่านใน The Wall Street Journal หรือได้ยินกับซีเอ็นเอ็นก็มีโอกาสที่ไม่มีจุดหมายเพื่อการค้าเกี่ยวกับข้อมูลว่าเพราะความเป็นไปได้ที่รวมอยู่แล้วในราคาตลาดปัจจุบันของเงินลงทุน ในทำนองเดียวกันถ้าคุณอ่านเรื่องราวเกี่ยวกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ของ บริษัท ก็ยังจะสายเกินไปที่จะซื้อหุ้นที่ เทรดดิ้งอยู่บนพื้นฐานของทฤษฎีของคุณเองเท่านั้นที่จะส่งผลให้กำไรส่วนเกินถ้ามุมมองของคุณมีความถูกต้องมากกว่ามุมมองของตลาดโดยรวม

ถ้าผมคาดว่าราคาก๊าซที่จะไปขึ้นในสัปดาห์หน้าผมจะเติมถังของฉันในวันนี้แม้ว่าผมจะมีความอุดมสมบูรณ์ของก๊าซ ถ้าผมคาดว่าราคาจะลงไปฉันจะม้วนเป็นสถานีบริการน้ำมันในควันในสัปดาห์หน้า ตลาดทำงานในลักษณะเดียวกันที่จะรวมความคาดหวังของผู้คนในอนาคต

หากมีการภูมิภาคภาคหรือ บริษัท มีแนวโน้มที่จะผลิตออกสูงขึ้นในอนาคตการลงทุนในตลาดหุ้นมักจะใช้เวลาแจ้งให้ทราบเรื่องนี้และราคาคาดการณ์ลงไปในราคาหุ้นปัจจุบัน หุ้นขึ้นไปถึงแม้ข่าวที่ดีหรือการเจริญเติบโตยังไม่มาถึง ดังนั้นหากนักลงทุนแล้วคาดว่าจะมีการเจริญเติบโตอย่างมากในประเทศที่ผลตอบแทนในอนาคตของตลาดที่อาจจะไม่เกินกว่าที่ของเศรษฐกิจที่เติบโตช้าลงเนื่องจากการเจริญเติบโตได้เร็วขึ้นคิดถูกแล้วสำหรับราคาน้ำมันในตลาดเดิม การลงทุนมีแนวโน้มที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าเมื่อโอกาสหรือรายได้เกินความคาดหวังของตลาด

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้การเจริญเติบโตของผลงานไม่ได้เป็นเรื่องง่ายเหมือนการระบุตลาดที่มีศักยภาพสูงสำหรับการเจริญเติบโตในการส่งออกในอนาคตและการลงทุนตาม หนึ่งในความผิดพลาดที่ใหญ่ที่สุดที่ทำให้นักลงทุนพยายามที่จะค้าตั้งอยู่บนพื้นฐานการคาดการณ์ที่ถูกต้องมากที่ตลาดได้คิดแล้ว

นักลงทุนจะได้รับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีการเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่มีราคาแพง บริษัท หรือตลาดโดยการมองการเคลื่อนไหวของหุ้นเกินกว่าตลาดล่าสุด เพียงเพราะตลาดได้ลดลงไม่ได้หมายความว่าค่าของพวกเขาไม่สามารถลดลงอีก ไม่มีสิ่งใดในกฎหมายของคณิตศาสตร์หรือตลาดที่จะช่วยป้องกันการลงทุนที่ลดลงร้อยละ 50 จากที่ลดลงอีก 90 เปอร์เซ็นต์ ด้วยเหตุนี้คุณไม่ควรมุ่งเน้นผลงานของคุณในพื้นที่ที่มีปัญหาที่ผ่านมาด้วยความหวังของมันกระดอนกลับ

นักลงทุนที่มีประสบการณ์มักจะมองไปที่ตัวชี้วัดการประเมินค่าบางอย่างที่จะให้พวกเขามีความคิดของวิธีที่มีราคาแพงการลงทุนเป็น ที่เป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลายของมาตรการเหล่านี้เป็นอัตราส่วนราคาต่อกำไรของหุ้น แต่มีคนอื่น ๆ หลายแห่งรวมถึงค่าราคาต่อหนังสือราคากระแสเงินสดและผลตอบแทนจากเงินปันผล มาตรการเหล่านี้ให้ข้อมูลที่มากกว่าเพียงแค่มองไปที่การเคลื่อนไหวล่าสุดของตลาดและพวกเขาสามารถนำมาเปรียบเทียบข้ามเวลาและข้ามตลาดเพื่อตรวจสอบการประเมินมูลค่าญาติตลาด อย่างไรก็ตามนักลงทุนอีกทั้งอาจจะถูกต้องในการเอาชนะดูเหมือนหรือกดราคาตลาดและมันเป็นเรื่องยากที่จะรู้ว่าเมื่อตลาดเป็นสิ่งที่ผิด

คุณสามารถค้นหาการสนับสนุนอย่างมากที่จะพิสูจน์ว่าเกือบทุกการประเมินมูลค่าที่เหมาะสมและอาจจะเพียงเท่าที่จะพิสูจน์ว่ามันเป็นความผิด ตลาดราคาถูกจะได้รับราคาถูกและตลาดเป็นฟองจะได้รับราคาแพงมากขึ้น

ผู้ที่ลงทุนในตลาดที่จะทำเช่นนั้นโดยมีวัตถุประสงค์ของการเพิ่มผลกำไรของพวกเขา ถ้าคุณคิดว่าคุณรู้ว่าสิ่งที่คนอื่น ๆ ในตลาดที่ไม่รู้จักคิดว่าสองครั้งก่อนที่จะเปลี่ยนผลงานของคุณ ตลาดได้อย่างรวดเร็วรวมข้อมูลใหม่ในราคาและคุณไม่น่าจะมีการซื้อขายล่วงหน้าของฝูงชน

Comments

comments